乙烯原料多元化趨勢(shì)明顯 高端產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)替代帶來(lái)需求紅利

一、乙烯是石化工業(yè)之母，核心產(chǎn)品應(yīng)用廣泛

乙烯下游需求覆蓋廣泛。乙烯是由兩個(gè)碳原子和四個(gè)氫原子組成的化合物，化學(xué)式為C?H?，常溫下為無(wú)色氣體。乙烯作為重要的有機(jī)化工基本原料，下游衍生物產(chǎn)品種類眾多，產(chǎn)品規(guī)模占全球石化產(chǎn)品總量的75%以上，廣泛應(yīng)用于包裝、農(nóng)業(yè)、建筑、紡織、電子電器、汽車等領(lǐng)域，其中聚乙烯是乙烯下游的主要應(yīng)用，應(yīng)用占比達(dá)到64%。世界上已將乙烯產(chǎn)量作為衡量一個(gè)國(guó)家石油化工發(fā)展水平的重要標(biāo)志之一。近年來(lái)，受益于新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和化工技術(shù)革新，以乙烯為原料的新材料應(yīng)用蓬勃興起，產(chǎn)業(yè)鏈加快向精細(xì)化、高端化方向發(fā)展，如EVA、POE、ABS等化工新材料發(fā)展迅速、潛力較大。

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新材料推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步延伸，下游高端化成為乙烯重要發(fā)展方向。由于乙烯自身性質(zhì)特點(diǎn)，在運(yùn)輸過(guò)程中需要零下100度的條件，導(dǎo)致乙烯外運(yùn)難度大、運(yùn)輸條件要求高，因此乙烯生產(chǎn)商多配套下游聚乙烯、乙二醇等產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的再加工。隨著乙烯產(chǎn)能擴(kuò)張，下游產(chǎn)品也進(jìn)入供給增速的階段，低端產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，競(jìng)爭(zhēng)加劇。受益于化工技術(shù)革新，以乙烯作為原料的新材料應(yīng)用興起，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步延伸，乙烯下游向高端化、精細(xì)化等方向發(fā)展，產(chǎn)品覆蓋電子電器、新能源、航空航天、信息通信等多產(chǎn)業(yè)。在新能源產(chǎn)業(yè)中，由乙烯和醋酸乙烯共聚形成的EVA產(chǎn)品能夠有效應(yīng)用于光伏膠膜領(lǐng)域，由乙烯和α-烯烴共聚得到的茂金屬聚乙烯（mPE）產(chǎn)品廣泛應(yīng)用在光伏膠膜、電線電纜等領(lǐng)域，由聚乙烯材料作為基材的鋰電隔膜產(chǎn)品能夠應(yīng)用于新能源汽車鋰電池；在工程塑料產(chǎn)業(yè)中，聚苯乙烯產(chǎn)品能夠應(yīng)用于食品、醫(yī)藥、日用品等包裝領(lǐng)域。對(duì)于煉化企業(yè)而言，其下游能夠產(chǎn)出多種化工原料，如苯、醋酸等，實(shí)現(xiàn)與乙烯產(chǎn)品的有效搭配，為布局化工新材料奠定良好基礎(chǔ)。

二、生產(chǎn)工藝各有千秋，原料多樣化推動(dòng)供給結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變

根據(jù)觀研報(bào)告網(wǎng)發(fā)布的《中國(guó)乙烯原料行業(yè)發(fā)展深度研究與投資前景分析報(bào)告（2024-2031年）》顯示，目前國(guó)內(nèi)外生產(chǎn)乙烯的原料主要有三種：石油、輕烴和煤炭。在乙烯的工藝制備路線中，主要包含石腦油裂解、輕烴制乙烯、煤制烯烴三種工藝流程。石腦油裂解路線主要通過(guò)管式爐蒸汽裂解、催化裂解等工藝制備乙烯，石腦油在高溫條件下裂化成較小的分子，再通過(guò)自由基反應(yīng)形成氣態(tài)輕質(zhì)烯烴；輕烴制乙烯的主要以乙烷、丙烷、丁烷等輕烴為原料，其中乙烷脫氫制乙烯是輕烴制乙烯的主要路徑，其主要通過(guò)乙烷在高溫裂解爐中發(fā)生脫氫反應(yīng)生成乙烯，并副產(chǎn)氫氣；煤制乙烯主要通過(guò)煤制甲醇，甲醇再經(jīng)脫水后制得乙烯，煤制乙烯存在CTO和MTO兩種類型，CTO是指煤經(jīng)甲醇后生產(chǎn)烯烴，MTO是直接以外購(gòu)甲醇為原料生產(chǎn)烯烴。

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乙烯原料多元化趨勢(shì)明顯，煉化一體化混合進(jìn)料優(yōu)勢(shì)凸顯。從全球范圍來(lái)看，乙烯原料端以石腦油和乙烷為主，二者占比達(dá)到78%，其中以乙烷作為原料的乙烯裝置產(chǎn)能占比略高于石腦油。相較于傳統(tǒng)的以石腦油、加氫尾油等重質(zhì)原料的裂解路線和以乙烷、LPG等輕質(zhì)原料的裂解路線，在煉化一體化下，混合進(jìn)料的生產(chǎn)靈活性及原料保障性更強(qiáng)，通過(guò)在煉油環(huán)節(jié)的加氫裂化，最大程度對(duì)重質(zhì)原油進(jìn)行轉(zhuǎn)換，對(duì)于輕烴進(jìn)行綜合利用從而提升附加值。此外，煉化一體化副產(chǎn)部分的碳四、碳五等亦適合下游發(fā)展精細(xì)化工。

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三、人均消費(fèi)量仍有提升空間，高端產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)替代帶來(lái)需求紅利

我國(guó)人均乙烯消費(fèi)量較北美仍有差距，下游高端產(chǎn)品“卡脖子”與國(guó)產(chǎn)替代仍需時(shí)日。截至2021年，我國(guó)人均年乙烯消費(fèi)量為44kg/年，相較北美地區(qū)仍有差距，而受制于乙烯下游高端產(chǎn)品的“卡脖子”環(huán)節(jié)，部分產(chǎn)品仍需要依賴進(jìn)口。根據(jù)《高端聚烯烴材料專利申請(qǐng)狀況分析》，美國(guó)、日本、歐洲高端聚烯烴專利申請(qǐng)占比分別為43%、22%、17%，中國(guó)僅占10%。伴隨近年來(lái)我國(guó)高端聚烯烴產(chǎn)業(yè)發(fā)展，國(guó)內(nèi)高端聚烯烴專利數(shù)量整體呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但聚烯烴核心領(lǐng)域如聚合技術(shù)、催化劑技術(shù)以及加工改性技術(shù)等主要為美、日、歐等發(fā)達(dá)國(guó)家所壟斷。2021年我國(guó)高端聚烯烴自給率為58%，其中己烯共聚聚乙烯、辛烯共聚聚乙烯、乙烯-醋酸乙烯酯共聚物（EVA）、茂金屬聚乙烯、超高分子量聚乙烯等產(chǎn)品的進(jìn)口總量占我國(guó)聚乙烯進(jìn)口量接近50%，保障自給水平和破除高端產(chǎn)品的外部技術(shù)約束是需求端放量的關(guān)鍵動(dòng)力。

未來(lái)中國(guó)的人均乙烯消費(fèi)仍有增長(zhǎng)空間，疊加中國(guó)疫情防控政策優(yōu)化，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖，2023年國(guó)內(nèi)GDP同比增長(zhǎng)5.2%，整體經(jīng)濟(jì)開(kāi)局良好，同時(shí)居民出行、日常接觸式消費(fèi)進(jìn)一步復(fù)蘇，中國(guó)乙烯供需偏緊格局或?qū)⒊掷m(xù)；另一方面下游高端產(chǎn)品進(jìn)口替代仍需時(shí)日，技術(shù)迭代或?qū)⑼苿?dòng)新增需求創(chuàng)造，乙烯市場(chǎng)擴(kuò)張有望進(jìn)一步打開(kāi)。預(yù)計(jì)我國(guó)乙烯需求量將保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)到2025年我國(guó)乙烯當(dāng)量消費(fèi)量將達(dá)到8033萬(wàn)噸。

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政策端發(fā)力支撐高端聚烯烴進(jìn)口替代，自給水平有望持續(xù)提升。2021年中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的《化工新材料產(chǎn)業(yè)“十四五”發(fā)展指南》提出要攻克一批面向重大需求的“卡脖子”技術(shù)，如開(kāi)發(fā)高碳α-烯烴、聚烯烴彈性體(POE)、茂金屬聚烯烴等，提高高端聚烯烴塑料國(guó)產(chǎn)化能力，目標(biāo)是2025年自給率提升至70%，在外商投資產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)中，也明確了對(duì)于高端聚烯烴開(kāi)發(fā)生產(chǎn)的內(nèi)容，進(jìn)一步強(qiáng)化高端聚烯烴的技術(shù)自研和產(chǎn)業(yè)協(xié)同作用。

高端聚烯烴行業(yè)相關(guān)國(guó)家政策

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四、雙碳政策加碼約束煉能供給，落后產(chǎn)能或逐步出清，大煉化競(jìng)爭(zhēng)格局有望迎來(lái)優(yōu)化

2021年9月以來(lái)，中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見(jiàn)》，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于印發(fā)2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案的通知（國(guó)發(fā)〔2021〕23號(hào)）》，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)格能效約束推動(dòng)重點(diǎn)領(lǐng)域節(jié)能降碳的若干意見(jiàn)》和《石化化工重點(diǎn)行業(yè)嚴(yán)格能效約束推動(dòng)節(jié)能降碳行動(dòng)方案（2021-2025年）》，推動(dòng)石化行業(yè)碳達(dá)峰，嚴(yán)控新增煉油能力，到2025年國(guó)內(nèi)原油一次加工能力控制在10億噸以內(nèi)，主要產(chǎn)品產(chǎn)能利用率提升至80%以上。2022年我國(guó)煉油產(chǎn)能已達(dá)到9.24億噸，在雙碳政策約束下，國(guó)內(nèi)煉能新增存在上限，而供給限制或?qū)?lái)石腦油供給的進(jìn)一步緊張。2022年我國(guó)進(jìn)口石腦油累計(jì)達(dá)到926萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)40.49%，進(jìn)口依賴度達(dá)到14.47%，同比提升3pct，但大煉化企業(yè)能夠充分利用其一體化優(yōu)勢(shì)，把握各環(huán)節(jié)利潤(rùn)，有效抵御石腦油價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

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根據(jù)石油和化學(xué)工業(yè)規(guī)劃院給出的“十四五”石油化工行業(yè)規(guī)劃指南，十四五期間，中國(guó)將持續(xù)推動(dòng)煉油企業(yè)“降油增化”，并且將煉油廠分為大、中、小三類，分別研判了其向下游發(fā)展化工產(chǎn)業(yè)的能力。對(duì)于條件齊備的大型煉廠和中型煉廠，可以向“特色煉油+特色化工”的精細(xì)一體化模式發(fā)展。對(duì)于具有優(yōu)化條件的企業(yè)，可以通過(guò)煉廠改擴(kuò)建配置規(guī)?；囊蚁┖头紵N裝置，向稀缺性較高的化工品范疇發(fā)展。對(duì)于煉油規(guī)模小于500萬(wàn)噸/年的小型煉廠，基本不具備向下游發(fā)展精細(xì)化工的能力，應(yīng)當(dāng)推動(dòng)對(duì)小型煉廠的產(chǎn)能整合和產(chǎn)能置換，并建設(shè)具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)的煉化一體化裝置。以山東裕龍島煉化一體化裝置為例，山東省關(guān)停13家“小煉油”產(chǎn)能，同時(shí)組織10家地?zé)捚髽I(yè)簽訂產(chǎn)能整合轉(zhuǎn)移協(xié)議，推動(dòng)2790萬(wàn)噸煉油產(chǎn)能整合轉(zhuǎn)移。我們認(rèn)為，“十四五”石油化工行業(yè)規(guī)劃的重點(diǎn)在于淘汰小產(chǎn)能，整合煉油指標(biāo)，建設(shè)流程更長(zhǎng)、開(kāi)工率更高、產(chǎn)品更加多樣化的煉化一體化項(xiàng)目，而在此過(guò)程中，大煉化建設(shè)的長(zhǎng)周期特點(diǎn)也進(jìn)一步延伸了行業(yè)景氣周期，以山東裕龍島項(xiàng)目為例，其建設(shè)周期為兩年，而自2015年籌備至今，已數(shù)度被擱淺推遲。在雙碳政策約束和國(guó)內(nèi)落后煉能淘汰背景下，具備多元化產(chǎn)業(yè)鏈布局的煉化企業(yè)將具有更強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，行業(yè)格局或?qū)?yōu)化。

石化行業(yè)節(jié)能降碳及高質(zhì)量發(fā)展相關(guān)政策文件

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